Deveria ser o momento ideal para possuir ouro. Historicamente, o metal amarelo se valoriza em tempos de inflação elevada, devido ao seu status como um investimento tangível que preserva valor ao longo do tempo. Além disso, é frequentemente considerado um ativo estável e procurado durante períodos de incerteza geopolítica, sendo visto como um refúgio seguro.
Entretanto, os preços do ouro não têm apresentado alta. Pelo contrário, eles sofreram uma queda de quase 20% em relação ao recente pico observado em março. Isso coloca o mercado do ouro à beira de uma tendência de baixa.
“Os investidores estão mostrando pouco interesse em manter posições em ouro no cenário atual”, observou Warren Patterson, responsável pela estratégia de commodities no ING.
Os preços do ouro tiveram um aumento substancial no início de março, impulsionados pelos receios relacionados às ramificações da invasão russa na Ucrânia. No entanto, desde então, outras dinâmicas de mercado entraram em jogo.
Esse fenômeno tem sido denominado de “efeito Fed”. O banco central tem promovido um aumento agressivo nas taxas de juros como parte de uma tentativa de conter a inflação, que persiste persistentemente alta, especialmente devido ao impacto da guerra na Ucrânia nos preços dos alimentos e da energia.
Na mais recente reunião, o Federal Reserve elevou as taxas de juros em três quartos de ponto percentual, marcando a terceira reunião consecutiva com tal decisão – uma ação sem precedentes. O banco central também indicou que mais aumentos significativos poderão ocorrer em novembro e dezembro.
Essa medida resultou em uma valorização do dólar americano para níveis que não eram vistos há duas décadas. O dólar subiu 16% em relação a uma cesta das principais moedas até agora neste ano, uma valorização considerável.
Essas movimentações têm afetado negativamente as ações, e também estão impactando o mercado do ouro. Isso se deve, em parte, ao fato de que as negociações de commodities, incluindo o ouro e outros metais preciosos, geralmente ocorrem em dólares. Quando a moeda norte-americana se fortalece, torna-se mais dispendioso para investidores estrangeiros adquirirem ouro, o que pode reduzir a demanda e pressionar os preços para baixo.
Outro fator a ser considerado é o impacto do ciclo de elevação das taxas de juros pelo Fed nos títulos do governo dos EUA. Os rendimentos desses títulos, que se movem inversamente em relação aos preços, aumentaram à medida que a política monetária foi ajustada pelo banco central. O rendimento do título do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos atingiu 3,77%, em comparação com cerca de 1,5% no início do ano.
O ouro também compete com os títulos do governo como uma opção de investimento segura. Quando os investidores podem obter retornos mais atrativos com estes títulos, o ouro pode parecer menos atraente.
Como Patterson colocou: “Quando as taxas de juros estão aumentando, surge a pergunta: você preferiria possuir ouro ou algo que ofereça rendimentos?”
A presente semana deixa claro que os bancos centrais não têm planos imediatos de mudar de direção, priorizando o controle da inflação.
Após o anúncio do último aumento das taxas de juros pelo Fed, outras instituições financeiras seguiram o exemplo. O Banco da Inglaterra elevou as taxas no Reino Unido para o patamar mais alto desde 2008. Suécia, Indonésia, Vietnã, Noruega e Suíça também promoveram elevações.
Isso sugere que é improvável que o ouro retome uma trajetória ascendente a curto prazo. Para que tal reviravolta ocorra, seria necessário uma mudança no cenário inflacionário, conforme destacou Patterson.
“Esta semana evidenciou claramente o firme aperto monetário adotado pela maioria dos bancos centrais pelo mundo”, concluiu ele.
